古典武侠 “乐普系”蒲忠杰打造第五个上市公司, 睿健医疗疏淡性遭质疑

记者｜赵阳戈古典武侠

睿健医疗IPO近日获北交所受理，由星河证券保荐。界面新闻发现，睿健医疗系“乐普系”蒲忠杰过甚岳母YufengLIU协力打造的成本布局的一环。

在挂牌世界股转系统时，睿健医疗的疏淡性便被热心。一方面公司董监高与“乐普系”交叉任职，其次，关联来回永恒是公司业务蹙迫部分，另外，在同行竞争的认定上，曾经被监管层问询过。功绩上，睿健医疗自2024年受带量采购影响，产物平均售价出现走低，2024年扣非净利润出现下滑，2025年一季度瞻望增收不增利。公司这次登陆北交所会成功吗？

蒲忠杰“分拆上瘾”

说明书显现，睿健医疗修复于2013年8月6日，注册成本3.07亿元，曾在2016年12月至2018年10月在世界股转系统挂牌，其时主持券商为民生证券，后于2024年12月5日再度于转变层挂牌，2025年3月31日得到北交所受理。

2022年1月前，睿健医疗无控股激动、骨子阻挡东说念主；2022年1月，好意思宜科投资收购睿健医疗51%股权，公司控股激动变更为好意思宜科投资，骨子阻挡东说念主变更为YufengLIU及蒲忠杰。当今好意思宜科投资平直握有公司48.49%的股份，阻挡50.55%的表决权。

好意思宜科投资由好意思宜科控股100%阻挡，好意思宜科控股又系普华和善（1358.HK）的全资子公司。YufengLIU为普华和善的实控东说念主，又系第二大激动乐普医疗（300003.SZ）实控东说念主蒲忠杰的岳母，两者互为一致举止东说念主。

乐普医疗2009年登陆A股。2020年10月，乐普医疗规辞别拆乐普会诊在科创板上市，并于往时12月得到受理，不外列队半年后，乐普会诊IPO拒绝。

2021年乐普医疗又盘算推算分拆心泰医疗（02291.HK）到联交所主板上市，后于2022年11月上市。

2022年2月，蒲忠杰旗下的乐普生物（02157.HK），也完成了港股上市。

2023年7月，乐普医疗又推出规划，拟将控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市。

“乐普系”当今已有四家上市公司，一家IPO拒绝的公司，两家正在IPO的公司。

2025年一季度瞻望增收不增利

睿健医疗主要从事血液净化产物的研产销，主要产物包括血液透析器、血液灌流器等。2024年公司取得了血液透析机、流畅性血液净化诱惑和流畅性肾脏替代调解管路(配合公司流畅性血液净化诱惑使用)医疗器械注册证。公司产物主要诓骗于临了期肾脏疾病患者的血液透析调解，末端用户为病院、血液透析中心等医疗处事机构。

字据表露，睿健医疗金钱欠债率低，2024年9月末归并金钱欠债率为7.86%，2023年、2024年前三季度交易收入分别为4.11亿元、3.42亿元；净利润分别为1.46亿元、9262.67万元；筹备活动产生的现款流量净额分别为1.32亿元、1.43亿元。2024年前三季度睿健医疗的毛利率达51.44%。

值得疑望的是，2024年度睿健医疗扣非净利润1.24亿元，较上年同期减少774.20万元，降幅5.88%。公司默示系由于2024年公司对职工实施股权激发，阐发股份支付用度1859.87万元，使得公司净利润较上年同期有所减少。2024年度，睿健医疗筹备活动产生的现款流量净额为2.18亿元，较上年同期增长65.72%。

另外，睿健医疗瞻望2025年第一季度交易收入1.2亿元至1.5亿元，同比增幅19.45%至49.31%，净利润2600万元至3200万元，同比变动-20.15%至-1.73%，扣非净利润同比变动-17.8%至1.17%。2025年第一季度净利下跌，睿健医疗也默示系2025年1-3月股份支付的阐发导致净利润较上年同期有所减少。

需要指出的是，睿健医疗主要产物价钱一经近年下滑，其中2024年公司还受到带量采购的冲击。

2024年3月，河南省医疗保险局公布了血液透析类医用耗材省际定约采购中选后果，公司的血液透析(滤过)器、穿刺针及血液净化安装体外轮回管路中标。

2024年6月，京津冀医药长入采购平台开展京津冀“3+N”定约血液透析类医用耗材聚集带量采购，定约省份为天津、河北、湖北、重庆、四川等。公司的血液透析(滤过)器、穿刺针及血液净化安装体外轮回管路中标。

“带量采购导致的末端销售价钱下跌，将传导至公司产物出厂价钱”，睿健医疗称，若销量增长无法弥补出厂价钱下跌的影响，粗略商场价钱下跌导致经销商因利润空间压缩而退出勾搭，可能会对公司的经交易绩产生不利影响。

从表露看，睿健医疗2024年1-9月，血液透析器和血液灌流器的平均销售价钱确有所下跌，不外幅度并不算大，此前在2022年，2023年售价一经出现流畅下滑。

疏淡性受热心

界面新闻疑望到，睿健医疗的疏淡性曾被监管层质疑。

最初，其有多位董监高于普华和善、乐普医疗过甚阻挡的企业任职。

说明书显现，睿健医疗董事林君山兼任普华和善非实施董事，董事华炜兼任普华和善副总裁，董事陈怡琨兼任普华和善副总裁，监事张晓琼同期亦然普华和善(北京)医疗科技有限公司的监事，监事会主席王泳为乐普医疗的财务总监、高档副总司理。

此外，睿健医疗的中枢时候东说念主员、总司理王洪建，曾任乐普医疗研发工程师。睿健医疗的董事长DavidYUAN(袁兴红)，任过乐普医疗外科业务进展东说念主。

2024年8月份，睿健医疗还曾默示，林君山、陈怡琨、华炜、张晓琼在普华和善领薪，袁兴红、王泳在乐普医疗领薪。

其次，乐普医疗过甚下属子公司、普华和善过甚下属子公司也存在医疗器械业务，但未认定与公司存在同行竞争。

普华和善专注于中国医疗器械商场中高增长及高利润率的板块，领有输液器业务、血液净化业务和再生医用生物材料业务三伟业务板块。乐普医疗则是心血管疾病畛域全人命周期的全体贬责有规划提供商，业务板块分为医疗器械、药品、医疗处事及健康料理，医疗器械细分业务包括心血管植介入、体外会诊、外科麻醉等。

睿健医疗曾讲解称，普华和善的输液器业务和再生医用生物材料业务主要产物特征、中枢时候及诓骗畛域均与睿健医疗不同，各子公司均疏淡进行采购及销售；乐普医疗与睿健医疗的产物类型不同，诓骗畛域不同，产物所诓骗的中枢时候不疏通，产物诓骗于不同类型疾病的调解，乐普医疗疏淡进行采购及销售，均不存在同行竞争。

但这样认定是否合理，能否得到干系部门认同呢？

其三即是关联来回。

界面新闻疑望到，睿健医疗2021年至2024年前三季度向关联方销售商品金额分别为5224.66万元、7025.87万元、5324.87万元和2634.10万元，主要系向关联方销售血液透析器、血液灌流器产物，占当期交易收入比例分别为20.03%、20.37%、12.97%和7.71%。其中，部分来回对象为“乐普系”企业。

古典武侠